作者｜南枳（@Assassin_Malvo）

自比特币突破三年前6.9万美元新高以来，已连续多月在五万至七万美元的区间宽幅震荡。在比特币减半之后，可预见的宏大叙事仅剩美联储降息。

而这一事件日期已是板上钉钉，据CME美联储观察数据，美联储在9月24日降息的概率已上升至100%，只有下调25个基点或50个基点的区别，目前二者概率约五五开。

那么降息是否能为比特币和全体加密市场带来一波大行情？Odaily于本文复盘了1989年至2019年期间美联储的五次主要降息周期，探究是否存在客观规律。

这一轮的美联储加息终止于2018年12月19日，三个季度后的2019年7月31日开始了首次降息。本轮降息也是比特币和加密市场经历过的第一场和唯一一场降息周期。比特币价格、纳斯达克指数和黄金价格走势如下图所示：

从图中可以明显看出，降息在发生之前就已明显Price In，尤其是比特币提前量最大，最后一次加息至第一次降息期间比特币上涨161.7%，纳指上涨23.2%，黄金上涨13.7%。而在降息之后反而只有纳指和黄金继续上涨，比特币持续宽幅震荡。

在最后一次降息（2020/3/15）前比特币就发生了众所周知的312大暴跌，全球市场同样哀鸿遍野。但此时美联储已经将利率下降到0.00%-0.25%，因此采用了超大规模的量化宽松政策，最终流动性溢出至加密市场，引发了2021年的大牛市。

2023年7月27日最后一次加息后的三大市场走势对比如下。彼时彼刻，恰如此时此刻，从最后一次加息至至8月2日（因黄金数据只采集到此日），比特币上涨122.6%，纳指上涨19.4%，黄金上涨27%。比特币或许已再次对加息Price In。

再往前的美国降息周期需回溯至2007年，彼时比特币尚未诞生。但现在通常认为加密市场仍与美股市场具有较强关联性，因此我们仍以纳指和黄金价格走势作为研究对象和比特币价格的替代品，探究降息与价格的波动关系。

2006年开始的周期中：

• 最后一次加息发生于2006年6月29日，联邦基金利率升至5.25%。

• 第一次降息发生于2007年9月18日，联邦基金利率从5.25%下调至4.75%。

• 最后一次降息发生于2008年12月16日，联邦基金利率降至0%至0.25%。

走势上：

• 纳指在降息前上涨，降息后下降，降息结束前后上涨；

• 黄金在降息前上涨，降息后震荡上升。

时代背景上：

2007年次贷危机爆发，金融系统崩坏，美联储9月开始降息以应对不断恶化的金融状况和经济放缓的威胁，随后BTC诞生。