撰文：Nancy，PANews

稳定币是加密生态的流动性基石，竞争自然空前激烈。在新老选手的猛烈攻势下，「榜一大哥」Tether 开始加速多元化业务建设，且市场格局也因监管合规趋势悄然生变。

利润新高来自传统资产，加速探索多元化业务

Tether 无疑是稳定币赛道的「吸金王」。根据 Tether 第二季度审计报告显示，Tether Holdings 在 2024 年上半年净利润达到 52 亿美元，创下历史新高。其中，第二季度的净营业利润为 13 亿美元，创下了迄今为止的最高季度利润。从这份成绩单来看，Tether 的巨额利润直逼不少传统巨头，包括是华尔街巨头高盛上半年利润（71.7 亿美元）的约 72.5%、全球财富管理巨头摩根士丹利同期利润（64.8 亿美元）的 80.2%。但 Tether 却是个只有约 100 名员工的团队，意味着每位员工在半年内创造利润达 5000 万美元，相比之下高盛和摩根士丹利却分别拥有约 4.5 万名和 8 万名员工。

然而，Tether 堪称「印钞机」的盈利能力却主要得益于传统资产的高收益。根据 Tether 的数据披露，该公司的美国国债持有量超过 976 亿美元，达到历史新高，也系美国短期国库券全球前三大买家之一，国债规模超过德国、阿联酋和澳洲等国家。眼下美国利率上升带动着国债收益率大幅提高，Tether 盈利能力也因此得以提升。

不仅如此，虽然 USDT 仍具备绝对优势，占据着近七成的市场份额，全球用户数已超 3 亿名，但其正面临着竞争对手们的围攻。根据 DeFiLlama 数据显示，今年初至今（8 月 15 日），稳定币市值上涨了近 28.4% 至 1669.6 亿美元。在此期间，虽然其他竞品规模仍远落后于 USDT，但增长速度却超过 USDT 的近 27.2%，例如 USDC 增长约 42.3%、USDe 上涨超 239.5%、PYUSD 涨幅近 227.2% 等。

Tether 也对此提出应对之策。在稳定币领域，Tether 不仅对产品在不同区块链中的支持方式上进行了调整，优先考虑对社区驱动的区块链支持外，还在今年 6 月推出了新型合成美元平台 XAU₮，这是由存储在瑞士的真实实物黄金支持 TetherGold 超额抵押，但 CoinGecko 数据显示，截至 8 月 15 日，XAU₮的市值达 6 亿美元，仅为 USDT 规模的 0.5%。另外，Tether 还合作开展了多个 USDT 相关业务来扩大影响力，如 Tether 与 Uquid 联合推出 1 USDT 商店，仅在上线 10 内就获得超 4.7 万笔交易。

另一方面，Tether 开始多措施大力推进「金融生态建设者」的愿景。自今年 4 月 Tether 宣布设立数据、金融、能源与教育四大部门来拓展 USDT 产品之外的业务范围后，其在过去几个月展开了密集攻势。

例如，在 AI 等新兴市场，Tether 除了正在开发去中心化 AI 模型外，还投资了生物技术公司 Blackrock Neurotech 和数据中心运营商 Northern Data Group 等，投入资金已超 20 亿美元。