作者：Flip Research

编译：深潮TechFlow

ETH 多头与空头阵营的对立

$ETH 的多头和空头阵营现在比以往任何时候都更加对立，双方都有令人信服的论据。以下是我对多头和空头论点的总结。

空头观点

• 在 Dencun 之后，盈利能力急剧下降，这种情况短期内看起来不会改变：

BREAD：

“L2 将使以太坊再次通缩

不，它们不会——我们已经有实例证明这一点。

关于 L2、blob 以及为什么 Ultrasound Money 的概念在没有主网用户的情况下已经失效的报告。

• ETH 的市场契合度正在减弱。加密货币纯粹主义者希望拥有 BTC，普通投资者则被 $SOL 吸引，而 $TRX 正在捕获稳定币的转移。“一刀切的方法不再适用。

• L2 正在变得越来越分散。目前，@l2beat 正在跟踪 71 个 L2、20 个 L3，以及令人惊叹的 82 个即将推出的项目。这大大降低了用户体验，并成为广泛采用的重要障碍。与此同时，SOL 展现了单体链和生态系统的潜力。

• DeFi 的实用性正受到质疑。许多项目本质上只是带有掠夺性代币经济学的梗。高流通量、低完全稀释市值的模式旨在从普通投资者那里提取尽可能多的价值，转移到风险投资者的口袋中。（Cobie 对此的看法值得一读）

• ETH ETF 的表现乏善可陈，看起来 @rewkang 的观点是正确的：

Andrew Kang：

文章：以太坊 ETF 的影响分析

比特币 ETF 为许多新买家打开了在其投资组合中配置比特币的机会。而 ETH ETF 的影响则不那么明确。

• ETH 的市场情绪处于历史低点。结合 ETHBTC 和 SOLETH 交易对的低迷表现，我们可能会看到死亡螺旋和链上总锁仓价值 (TVL) 的外流。

• 我们已经被条件反射地认为 ETH 是“被选中的 L1，但在如此新兴的行业中，这种观点并不一定成立。

• 从机构和政治的角度来看，BTC 是主要焦点。像迈克尔·塞勒这样的纯粹主义者正在倡导 BTC 作为最坚硬的货币形式，而这种叙述在 ETH 中并不存在。ETH 正在努力寻找类似的“支持者。

sassal.eth/acc