编译：Luffy，Foresight News

摘要

• 在任何给定的 12 个月期间，比特币的方向有 83% 的时间与全球流动性一致，这一比率高于任何其他主要资产类别，使得比特币成为流动性的晴雨表。
• 比特币与全球流动性的相关性很高，但并不能免受特殊事件或内部市场动态引起的短期偏差的影响。
• 将全球流动性状况与比特币链上估值指标相结合，可以更细致地了解比特币周期，帮助投资者识别内部市场动态可能使比特币与全球流动性趋势脱钩的情况。

主要资产类别与全球流动性的相关性

对于希望提高回报并有效管理风险的投资者来说，了解资产价格如何随着全球流动性的变化而变化已经变得至关重要。当今市场，资产价格越来越多地受到直接影响流动性状况的央行政策的影响。基本面不再是资产价格的主要驱动因素。

自全球金融危机以来，这种现象愈加明显。自那时以来，这些非常规货币政策日益成为推动资产价格的主导力量。央行行长们利用流动性杠杆将市场变成了一场大交易，用经济学家 Mohamed El-Elrian 的话来说，央行已经成为「城镇里唯一的游戏」。

Stanley Druckenmiller 也表达了同样的观点，他说：「盈利不会影响整个市场，影响市场的是美联储……关注中央银行和流动性的流向……市场上的大多数人都在关注盈利和常规指标。流动性才是推动市场发展的因素。」

这一点在标准普尔 500 指数上体现得尤为明显。

标准普尔 500 指数与全球 M2 走势比较

上图的相关性可以归结为简单的供求关系。如果有更多资金可用于购买某种东西，无论是股票、债券、黄金还是比特币，这些资产的价格通常都会上涨。自 2008 年以来，各国央行向金融体系注入了更多法定货币，资产价格也做出了相应的反应。换句话说，货币通胀助长了资产价格通胀。

在这种背景下，投资者必须了解如何衡量全球流动性以及不同资产如何应对流动性条件的变化，以便更好地驾驭这些流动性驱动的市场。

衡量全球流动性的方法有很多，在本报告中，我们将使用全球 M2：一种广义的货币供应量衡量指标，包括实物货币、支票账户、储蓄存款、货币市场证券和其他形式的易于获取的现金。

Bitcoin Magazine Pro 提供了全球 M2 的衡量指标，该指标汇总了八个最大经济体的数据：美国、中国、欧元区、英国、日本、加拿大、俄罗斯和澳大利亚。它是衡量全球流动性的良好指标，因为它可以反映全球范围内可用于支出、投资和借贷的资金总量。另一种思考方式是将其作为衡量全球经济中信贷创造总量和央行印钞总量的指标。